Cos’è una Reverse Stock Split?
Una Reverse Stock Split è un tipo di azione aziendale che consolida il numero di azioni esistenti in meno azioni (ad un prezzo più alto). Una Reverse Stock Split divide la quantità totale di azioni esistenti per un numero come cinque o dieci, che verrebbe chiamato rispettivamente un reverse split di 1 per 5 o 1 per 10. Una Reverse Stock Split è anche conosciuta come consolidamento delle azioni, fusione delle azioni o annullamento delle azioni ed è l’opposto di uno stock split, in cui un’azione viene divisa (split) in più parti.
PUNTI CHIAVE
- Una Reverse Stock Split consolida il numero di azioni esistenti detenute dagli azionisti in meno azioni.
- Una Reverse Stock Split non influisce direttamente sul valore di un’azienda (solo sul prezzo delle azioni).
- Può segnalare un’azienda in difficoltà poiché aumenta il valore di azioni altrimenti a basso prezzo.
- Rimanere rilevanti ed evitare la delisting sono le ragioni più comuni per cui le società perseguono questa strategia.
Comprensione delle divisioni azionarie inverse
A seconda dello sviluppo del mercato e delle situazioni, le aziende possono prend diverse misure a liv aziendale che influenzare la loro struttura patrimoniale. Una di queste è la divisione azionaria inversa, mediante la quale le azioni esistenti di una società vengono efficacemente fuse per creare un numero più piccolo di azioni proporzionalmente più preziose. Poiché le aziende non creano alcun valore diminuendo il numero di azioni, il prezzo per azione aumenta proporzionalmente.
L’aumento del prezzo per azione è la ragione principale per cui le aziende optano per le divisioni azionarie inverse, e i rapporti associati possono variare da 1 per 2 fino a 1 per 100. Le divisioni azionarie inverse non influiscono sul valore di una società, anche se di solito sono il risultato del fatto che il suo titolo ha perso un valore considerevole. La connotazione negativa associata a tale operazione è spesso autolesionista poiché il titolo è soggetto a una pressione di vendita rinnovata.
Le divisioni azionarie inverse sono proposte dalla direzione aziendale ed sono soggette al consenso degli azionisti attraverso i loro diritti di voto.
Vantaggi e svantaggi delle divisioni azionarie inverse
Ci sono diverse ragioni per cui un’azienda può decidere di ridurre il numero delle sue azioni in circolazione sul mercato, alcune delle quali sono vantaggiose.
Vantaggi
Prevenire la rimozione dalle principali borse: il prezzo di una quota potrebbe essere sceso a livelli minimi storici, il che potrebbe renderla vulnerabile a ulteriori pressioni di mercato e ad altri sviluppi indesiderati, come l’incapacità di soddisfare i requisiti di quotazione della borsa.
Di solito, una borsa specifica un prezzo minimo di offerta per una quota per poter essere quotata. Se il prezzo della quota scende al di sotto di questo prezzo di offerta e rimane inferiore a quella soglia per un certo periodo, rischia di essere rimossa dalla quotazione della borsa.
Ad esempio, Nasdaq può rimuovere dalla quotazione una quota che viene costantemente scambiata al di sotto di $1 per azione.
La rimozione da una borsa a livello nazionale relega le azioni dell’azienda allo status di penny stock, costringendole a quotare sui fogli rosa. Una volta inserite in questi mercati alternativi per azioni a basso valore, le azioni diventano più difficili da acquistare e vendere.
Attrae grandi investitori: le aziende mantengono anche prezzi delle azioni più alti attraverso le divisioni azionarie inverse perché molti investitori istituzionali e fondi comuni hanno politiche che vietano di prendere posizioni su un’azione il cui prezzo è inferiore a un valore minimo. Anche se un’azienda rimane al riparo dal rischio di essere rimossa dalla quotazione dalla borsa, la sua incapacità di qualificarsi per l’acquisto da parte di investitori di grandi dimensioni danneggia la sua liquidità e reputazione.
Soddisfare le normative: in diverse giurisdizioni in tutto il mondo, la regolamentazione di un’azienda dipende dal numero degli azionisti, tra gli altri fattori. Riducendo il numero di azioni, le aziende talvolta cercano di ridurre il numero degli azionisti per rientrare nell’ambito del loro regolatore preferito o del loro insieme preferito di leggi. Le aziende che vogliono diventare private possono anche cercare di ridurre il numero degli azionisti attraverso tali misure.
Aumentare i prezzi delle spin-off: le aziende che pianificano di creare e lanciare una spin-off, un’azienda indipendente creata mediante la vendita o la distribuzione di nuove azioni di un’attività o divisione esistente di una società madre, potrebbero anche utilizzare le divisioni azionarie inverse per ottenere prezzi interessanti.
Ad esempio, se le azioni di un’azienda che sta pianificando una spin-off vengono scambiate a livelli inferiori, potrebbe risultare difficile fissare un prezzo più alto per le azioni della sua società spin-off. Questo problema potrebbe essere risolto mediante la divisione inversa delle azioni e l’aumento del prezzo per ogni loro azione.
Svantaggi
In generale, le divisioni azionarie inverse non sono percepite positivamente dai partecipanti al mercato. Indicano che il prezzo delle azioni è sceso al minimo e che la direzione aziendale sta cercando di gonfiare artificialmente i prezzi senza alcuna reale proposta commerciale. Inoltre, la liquidità del titolo potrebbe anche subire un colpo con la riduzione del numero delle azioni sul mercato aperto.
Esempio di divisione azionaria inversa
Supponiamo che una società farmaceutica abbia dieci milioni di azioni in circolazione sul mercato, che vengono scambiate a $5 per azione. Poiché il prezzo delle azioni è basso, la direzione aziendale potrebbe desiderare di gonfiare artificialmente il prezzo per azione.
Decidono quindi di optare per la divisione azionaria inversa 1 per 5, che significa fondamentalmente fondere cinque azioni esistenti in una nuova azione. Una volta completata l’operazione aziendale, l’azienda avrà 2 milioni di nuove azioni (10 milioni / 5), con ciascuna azione che ora costa $25 ($5 x 5).
Il cambiamento proporzionale nel prezzo delle azioni supporta anche il fatto che l’azienda non ha creato alcun vero valore semplicemente effettuando la divisione azionaria inversa. Il suo valore complessivo, rappresentato dalla capitalizzazione di mercato, prima e dopo l’operazione aziendale dovrebbe rimanere lo stesso.
La precedente capitalizzazione di mercato è il numero precedente delle azioni totali moltiplicato per il prezzo precedente per azione, che è $50 milioni ($5 x 10 milioni). La capitalizzazione di mercato seguente alla fusione delle azioni è il nuovo numero delle azioni totali moltiplicato per il nuovo prezzo per azione, che è anch’esso $50 milioni ($25 x 2 milioni).
Il fattore con il quale la direzione aziendale decide di optare per la divisione azionaria inversa diventa il moltiplicatore con cui il mercato regola automaticamente il prezzo delle azioni.
Esempio nel mondo reale
Nel 2002, la più grande compagnia di telecomunicazioni negli Stati Uniti, AT&T Inc. (T), ha effettuato una divisione azionaria inversa 1 per 5, in concomitanza con i piani di scorporare la sua divisione televisiva via cavo e fonderla con Comcast Corp. (CMCSA). L’operazione aziendale è stata pianificata poiché AT&T temeva che lo scorporo potesse portare a un significativo calo del prezzo delle sue azioni e potesse influire sulla liquidità, l’attività e la capacità di raccolta fondi.
Altri casi comuni di divisioni azionarie inverse riguardano molte piccole aziende, spesso non redditizie, coinvolte nella ricerca e sviluppo (R&S), che non hanno prodotti o servizi redditizi o commercializzabili. In tali casi, le aziende effettuano questa operazione aziendale semplicemente per mantenere la loro quotazione su una borsa valori principale.
Perché un’azienda dovrebbe optare per una divisione azionaria inversa?
Le divisioni inverse vengono generalmente effettuate quando il prezzo delle azioni scende troppo in basso, mettendolo a rischio di essere rimosso dalla quotazione dalla borsa per non aver soddisfatto determinati requisiti minimi di prezzo. Avere un prezzo delle azioni più alto può anche attirare determinati investitori che non considererebbero le penny stock per i loro portafogli.
Cosa succede se possiedo azioni che subiscono una divisione azionaria inversa?
Con una divisione inversa, gli azionisti registrati vedranno il numero delle loro azioni ridotto, ma vedranno anche il prezzo di ogni singola azione aumentare in modo comparabile. Ad esempio, in una divisione azionaria inversa 1:10, se possedevi 1.000 azioni che venivano scambiate a $5 poco prima della divisione, possederesti quindi 100 azioni a $50 ciascuna. Il tuo broker gestirà automaticamente questa operazione, quindi non devi fare nulla. Una divisione inversa non influirà sulle tue tasse.
Le divisioni inverse sono considerate buone o cattive?
Spesso le divisioni inverse sono considerate negativamente poiché indicano che il prezzo delle azioni dell’azienda è diminuito significativamente, mettendola eventualmente a rischio di essere rimossa dalla quotazione. Le azioni ad alto prezzo dopo la divisione potrebbero anche essere meno interessanti per alcuni investitori al dettaglio che preferiscono titoli con prezzi più bassi.
Perché l’ETN che possiedo ha così tante divisioni inverse?
Alcuni prodotti negoziati in borsa come gli exchange-traded note (ETN) decadono naturalmente nel tempo e devono sottoporsi regolarmente a divisioni inverse, ma questi prodotti non sono destinati a essere detenuti per più di poche ore o giorni. Questo perché gli ETN sono tecnicamente strumenti di debito che detengono derivati su prodotti come materie prime o strumenti legati volatilità non gli assetottostanti effettivi.