Un riacquisto di azioni si verifica quando l’azienda emittente paga agli azionisti il valore di mercato per azione e riassorbe quella parte della sua proprietà che era stata precedentemente distribuita tra investitori pubblici e privati.
Quando una società riacquista le sue azioni, può acquistare le azioni sul mercato aperto o direttamente dai suoi azionisti. Negli ultimi decenni, i riacquisti di azioni hanno superato i dividendi come modo preferito per restituire denaro agli azionisti.
Anche se le aziende più piccole possono scegliere di effettuare riacquisti, le aziende di prim’ordine sono molto più propense a farlo a causa dei costi coinvolti.
PUNTI CHIAVE
- Le aziende effettuano i riacquisti per vari motivi, tra cui consolidamento aziendale, aumento del valore patrimoniale e maggiore attrattiva finanziaria.
- Il lato negativo dei riacquisti è che sono generalmente finanziati con debito, il che può mettere a dura prova il flusso di cassa.
- I riacquisti di azioni possono avere un effetto lievemente positivo sull’economia nel complesso.
Ragioni per gli acquisti di azioni proprie
Poiché le aziende raccolgono capitale attraverso la vendita di azioni comuni e privilegiate, può sembrare controintuitivo che un’azienda scelga di restituire quel denaro. Tuttavia, ci sono diverse ragioni per cui può essere vantaggioso per un’azienda riacquistare le sue azioni, tra cui la riduzione del costo del capitale, la consolidazione della proprietà, la preservazione dei prezzi delle azioni, la sottovalutazione e il potenziamento dei suoi principali rapporti finanziari.
In Canada, viene chiamato offerta di acquisto nel normale corso delle attività (NCIB) quando le aziende canadesi riacquistano le loro azioni.
Il riacquisto di azioni riduce i costi
Ogni azione di azioni comuni rappresenta una piccola quota di proprietà dell’azienda emittente, compreso il diritto di voto sulle politiche aziendali e le decisioni finanziarie.
Se un’azienda ha un proprietario gestore e un milione di azionisti, in realtà ha 1.000.001 proprietari. Le aziende emettono azioni per raccogliere capitale proprio per finanziare l’espansione, ma se non ci sono opportunità di crescita potenziali, trattenere tutto quel capitale proprio inutilizzato significa condividere la proprietà senza una buona ragione.
Le aziende che si sono espandete fino a dominare il loro settore, ad esempio, potrebbero constatare che non ci sono ulteriori possibilità di crescita. Con così poco spazio rimasto per crescere, mantenere grandi quantità di capitale proprio nel bilancio diventa più un fardello che una benedizione.
Molti azionisti richiedono rendimenti sui loro investimenti sotto forma di dividendi, che rappresenta un costo del capitale proprio, quindi l’azienda sta essenzialmente pagando il privilegio di accedere a fondi che non sta utilizzando. Pertanto, riacquistare alcune o tutte le azioni in circolazione può essere un modo semplice per rimborsare gli investitori e ridurre il costo complessivo del capitale.
Per questo motivo, Walt Disney (DIS) ha ridotto il numero di azioni in circolazione sul mercato riacquistando 73,8 milioni di azioni, del valore complessivo di 7,5 miliardi di dollari, nel 2016.
I riacquisti di azioni consolidano la proprietà
Le aziende emettono azioni per raccogliere finanziamenti per i progetti. Possono essere emessi diversi tipi di azioni, ma le due più popolari sono le azioni ordinarie e le azioni privilegiate. Le azioni ordinarie, chiamate anche comuni, sono dotate di diritti di voto e di proprietà. Le azioni privilegiate differiscono nel senso che i dividendi vengono pagati agli azionisti prima dei titolari di azioni ordinarie, e questi azionisti hanno una posizione privilegiata per il pagamento durante una procedura di fallimento.
Un’azienda con migliaia di azioni emesse ha fondamentalmente migliaia di proprietari che possono votare. Un riacquisto riduce il numero di proprietari, votanti e richieste di capitale.
I buyback azioni preservano il prezzo delle azioni
Gli azionisti di solito desiderano un flusso costante di dividendi crescenti dall’azienda. E uno degli obiettivi dei dirigenti aziendali è massimizzare la ricchezza degli azionisti. Tuttavia, i dirigenti aziendali devono bilanciare l’appagamento degli azionisti con la necessità di rimanere agili nel caso in cui l’economia entri in recessione.
Perché alcuni preferiscono i buyback rispetto ai dividendi? Se l’economia rallenta o cade in recessione, un’azienda potrebbe essere costretta a tagliare i suoi dividendi per preservare il denaro. Il risultato sarebbe senza dubbio una vendita delle azioni. Tuttavia, se la banca decidesse di riacquistare meno azioni, ottenendo lo stesso mantenimento di capitale di un taglio dei dividendi, il prezzo delle azioni subirebbe probabilmente meno colpi.
Impegnarsi a pagare dividendi con aumenti costanti aumenterà senza dubbio il valore delle azioni di un’azienda, ma la strategia dei dividendi può essere una spada a doppio taglio. In caso di recessione, i buyback delle azioni possono essere ridotti più facilmente dei dividendi, con un impatto negativo sul prezzo delle azioni meno significativo.
Le azioni sono sottovalutate
Un altro motivo importante per cui le aziende fanno buyback è che si sentono sinceramente come se le loro azioni fossero sottovalutate. La sottovalutazione avviene per diversi motivi, spesso a causa dell’incapacità degli investitori di vedere oltre le prestazioni a breve termine di un’azienda, notizie sensazionalistiche o un sentimento pessimista generale. Ad esempio, una serie di buyback delle azioni travolto gli Stati Uniti nel201 e nel 2011 quando l’economia stava ripendo dalla Grande Recessione.
Molte aziende hanno iniziato a fare previsioni ottimistiche per gli anni a venire, ma i prezzi delle azioni delle aziende riflettevano ancora le difficoltà economiche che le avevano afflitte negli anni precedenti. Queste aziende hanno investito in se stesse riacquistando azioni, sperando di capitalizzare quando i prezzi delle azioni finalmente iniziano a riflettere nuove e migliorate realtà economiche.
Se un’azione è drasticamente sottovalutata, l’azienda emittente può riacquistare alcune delle sue azioni a questo prezzo ridotto e poi rieditarle una volta che il mercato si è corretto, aumentando così il suo capitale proprio senza emettere ulteriori azioni. Tuttavia, gli investitori potrebbero essere restii ad acquistare le azioni rieditate se sentono di essere stati bruciati da un’azienda in questo modo.
Un riacquisto e una reimmissione possono essere una mossa rischiosa se i prezzi rimangono bassi. Tuttavia, può consentire alle aziende che hanno bisogno di finanziamenti a lungo termine di aumentare il loro capitale proprio senza diluire ulteriormente la proprietà dell’azienda.
Ad esempio, supponiamo che un’azienda emetta 100.000 azioni a $25 per azione, raccogliendo $2,5 milioni di capitale proprio. Un articolo di notizie fuori tempo che mette in discussione l’etica della leadership aziendale fa sì che gli azionisti in preda al panico inizino a vendere, facendo scendere il prezzo a $15 per azione. L’azienda decide di riacquistare 50.000 azioni a $15 per azione per un totale di $750.000 e aspetta il termine della frenesia.
L’azienda rimane redditizia e lancia una nuova ed eccitante linea di prodotti il trimestre successivo, facendo salire il prezzo oltre il prezzo di offerta originale a $35 per azione. Dopo aver riconquistato popolarità, l’azienda riemette le 50.000 azioni al nuovo prezzo di mercato per un flusso totale di capitale di $1,75 milioni. Grazie alla breve sottovalutazione delle sue azioni, l’azienda è riuscita a trasformare $2,5 milioni di capitale proprio in $3,5 milioni senza diluire ulteriormente la proprietà emettendo ulteriori azioni ($2,5 milioni – $750.000 = $1,75 milioni + $1,75 milioni = $3,5 milioni).
Riacquisti di azioni regolano i bilanci finanziari
L’acquisto di azioni può anche essere un modo facile per rendere un’azienda più attraente agli investitori. Riducendo il numero di azioni in circolazione, il rapporto guadagni per azione (EPS) dell’azienda aumenta automaticamente, poiché i suoi guadagni annuali vengono ora divisi per un numero inferiore di azioni in circolazione.
Ad esempio, un’azienda che guadagna 10 milioni di dollari in un anno con 100.000 azioni in circolazione ha un EPS di 100 dollari. Tuttavia, se riacquista 10.000 di quelle azioni, riducendo il totale delle azioni in circolazione a 90.000, il suo EPS aumenta a 111,11 dollari senza alcun effettivo aumento dei guadagni.
Inoltre, gli investitori a breve termine spesso cercano di fare soldi rapidamente investendo in un’azienda prima di un riacquisto programmato. L’ingresso rapido di investitori inflaziona artificialmente la valutazione delle azioni e aumenta il rapporto prezzo/utile (P/E) dell’azienda. Il rapporto ritorno sul patrimonio netto (ROE) è un altro importante indicatore finanziario che riceve un aumento automatico.
Una interpretazione di un riacquisto è che l’azienda è finanziariamente sana e non ha più bisogno di finanziamenti in eccesso. Il mercato può anche interpretare che la direzione ha abbastanza fiducia nell’azienda da reinvestire in essa.
I riacquisti di azioni sono generalmente considerati meno rischiosi rispetto agli investimenti nella ricerca e sviluppo per nuove tecnologie o all’acquisizione di un concorrente; è un’azione redditizia fintanto che l’azienda continua a crescere. Inoltre, gli investitori vedono tipicamente i riacquisti di azioni come un segnale positivo per l’apprezzamento futuro. Di conseguenza, i riacquisti di azioni possono portare a una corsa degli investitori all’acquisto delle azioni.
Svantaggi dei riacquisti di azioni
Un riacquisto di azioni influenza il rating di credito di un’azienda se prende in prestito denaro per riacquistare le azioni. Molte aziende finanziano i riacquisti di azioni perché gli interessi sui prestiti sono deducibili dalle tasse. Tuttavia, gli obblighi del debito riducono le riserve di contanti, che sono spesso necessarie quando le condizioni economiche si mettono contro un’azienda.
Per questo motivo, le agenzie di valutazione del credito considerano negativamente i riacquisti di azioni finanziati in questo modo: non vedono l’aumento dell’EPS o il sfruttamento di azioni sottovalutate come una giustificazione per assumereiti. Sp segue una riduzione del rating di credito a seguito di manovra.
A partire da gio 2023, i riacquisti di azioni da parte delle società pubbliche sono soggetti a un’imposta di bollo del 1% in determinate condizioni. Le condizioni che si applicano includono:
- La tassa non si applica se i riacquisti sono inferiori a 1 milione di dollari.
- Le nuove emissioni al pubblico o ai dipendenti riducono l’importo tassabile delle azioni riacquistate.
- Se il riacquisto viene trattato come un dividendo, la tassa non si applica.
- Le società immobiliari di investimento e le società di investimento regolamentate sono esenti dalla tassa di consumo.
- La tassa non è deducibile.
Effetto dei riacquisti di azioni sull’economia
Nonostante quanto detto sopra, i riacquisti possono essere positivi per un’azienda. E per quanto riguarda l’economia nel suo complesso? I riacquisti di azioni possono avere un effetto lievemente positivo sull’economia complessiva. Tendono ad avere un impatto molto più diretto e positivo sui mercati finanziari, poiché portano adi dei prezzi delle azioni.
Ma in molti modi, il mercato azionario influisce sull’economia reale e viceversa. Ad esempio, la ricerca ha dimostrato che gli aumenti del mercato azionario influiscono positivamente sulla fiducia dei consumatori, sul consumo e sugli acquisti importanti, un feno noto come “effetto ricchezza”.
Un altro modo in cui il miglior deiati finanziari inc sull’economia reale è attraverso costi di prestito più bassi per le società. A loro volta, queste società sono più inclini ad espandere le operazioni o a spendere per la ricerca e lo sviluppo. Queste attività portano ad un aumento dell’occupazione e del reddito eano ilamento del bilancio familiare Inoltre, aumentano le possibilità che i consumatori possano levar a prestito per comprare una casa o avviare unatt.
È un Riacquisto di Azioni una Cosa Bu?
Un riacquisto di azioni è vantaggioso per un’azienda se non ha motivo di finanziare espansioni o altri progetti o se vuole influenzare il prezzo delle sue azioni sul mercato. I riacquisti possono o meno essere vantaggiosi per gli investitori, a seconda dei loro obiettivi e delle loro circostanze finanziarie. Tuttavia, se un’azienda riacquista azioni e le emette successivamente a un prezzo inferiore, gli investitori possono acquistarle nuovamente a un prezzo inferiore, generando così un profitto per sé stessi.
Chi trae vantaggio da un buyback di azioni?
Dipende dalle circostanze che hanno portato al riacquisto. In generale, l’azienda ne beneficia, ma un buyback può anche essere vantaggioso per gli investitori se un’azienda sta avendo difficoltà perché possono reinvestire il capitale in un’azienda più performante.
Cosa fa un buyback di azioni?
Un riacquisto di azioni toglie dal mercato le azioni in circolazione e restituisce il capitale agli investitori.
Il punto principale
Un’azienda riacquista le sue azioni quando desidera consolidare la proprietà, preservare i prezzi delle azioni, riportare i prezzi delle azioni al loro valore reale, migliorare i rapporti finanziari o ridurre il costo del capitale.
Gli investitori possono trarre vantaggio dai buyback di azioni perché questa pratica generalmente ha sostituito i dividendi. Tuttavia, ci sono anche svantaggi aziendali per i riacquisti di azioni, come possibili tasse sui buyback, una riduzione del rating di credito o la perdita di fiducia degli investitori.